最近《十堰晚报》在公众号上发布的一则产品广告引起了投资人的关注，不仅仅是因为高收益，还是因为很多投资人看到产品的名称都认为这是一款政府发行的债券，而且钱直接打款到融资方账户里的，是政府直接融资的标准化产品，安全又可靠。实质上这真的是一款政府债吗？还是名称里的所说的城投债呢？好信托研究院为您一一分析。

    一、政府债是什么？

    政府债，就是政府债券，是中央或者地方政府为筹集资金向出资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿付本金的债务凭证。政府债的债务人一定是政府，以国家或者是地方政府的信用为发行基础，市场上普遍认为政府债是无风险债券，非常安全。

    政府债券只包括国债和地方政府债。

    国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，由财政部发行。国债主要有记账式国债和储蓄式国债。记账式国债一般在交易所、银行间市场或者是商业银行柜台市场发行，储蓄式国债只能在商业银行柜台市场发行，客户如果想购买国债只能通过商业银行柜台、证券户或者是使用网银在银行渠道购买。

    地方政府债是地方政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。

    地方政府债分为一般债券和专项债券。

    一般债券是省、自治区、直辖市政府（经省级政府批准自办债券发行计划单列政府）为没有收益的公益项目发行的、约定一定期限内主要以一般公共预算收入还本付息的政府债券。

    专项债券是为有一定收益的公益项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。

    地方政府债的发行有一套严格的审批流程。在地方政府债发行的前一年，地方政府财政部门需要上报下一年的一般债和专项债额度需求，由省级财政部门汇总上报财政部，经国务院报全国人大批准全年债务新增限额。地方政府每年的债务限额会在财政预算报告里进行公布。

    地方政府债一般在交易所、银行间市场或者是商业银行柜台市场发行，限于发行渠道，客户只能通过商业银行柜台、证券户或者是使用网银在银行渠道购买。

    地方政府债的发行期限以5年、7年和10年等中长期债券品种为主，平均利率在2.5%至4.5%之间。

    看到这里想必很多投资者会发现，“十堰经开区城投债券”很显然不是政府债了。第一、政府债只能是中央或者地方政府发行，“十堰经开区城投债券”融资方是十堰经济区城市基础设施建设投资有限公司，很显然不符合政府债发行条件。第二、客户只能通过商业银行柜台、证券户或者是使用网银在银行渠道购买政府债，是不可能在任何的私募市场买得到政府债的。第三、政府债的风险极低，对应的收益也不高，市场上普遍收益也只有2.5%至4.5%，这一款高达8%的收益从何谈起？如此高的融资成本全国人大能审核通过？第四、直接融资跟直接打款到融资方账户里很显然不是一个概念，按照国债、地方政府债的发行人来看，我们投资人购买国债、地方政府债岂不是要直接给财政部或者XX地方财政局打款？

    二、怎么分辨自己购买的是不是政府债？

    投资人如果想要购买政府债，或者想了解下自己购买的是不是政府债，可以在中国债券信息网进行查询确认真实性，网站会披露记账式国债、地方政府债券的代码、简称、存续期限、投资者买入、卖出的收益率。

    财政部于2019年12月31日正式上线试运行的中国地方政府债券信息公开平台也可以查询地方政府发行的债券。

   三、我购买的是城投债吗？

     城投债是指地方政府融资平台或政府控股的企业发行的债券，包括企业债券、公司债、中期票据、短期融资券（含超短融）、定向工具（PPN）等银行间和交易所的所有债券品种。

    实质上我们个人投资者是很难参与城投债的投资的。

    我们知道城投债是在银行间债券市场或者证券交易所发行的，银行间债券市场要求参与者只能是合格机构投资者；证券交易所的债券市场投资者可以是合格投资者和合格个人投资者，但是对合格个人投资者要求比较高，要求合格个人投资者需同时满足：

    （1）申请资格认定前20个交易日名下金融资产日均不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；

    （2）具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于规定的合格投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

    对于一些特定种类的产品，也只能由机构投资者参与：

    （1）债券信用评级在AAA以下（不含AAA）的公司债券、企业债券（不包括公开发行的可转换公司债券）；

    （2）非公开发行的公司债券、企业债券；

    （3）资产支持证券；

    由此可见个人投资者能购买的城投债种类是非常少的，并且私募发行的城投债个人投资者是不能参与的，这也是为了保护个人投资者。

    很显然“十堰经开区城投债券”也不是城投债。第一、这个产品的发行场所、发行流程均不符合城投债的要求。第二、这个产品是非公开发行的，也就是说是私募产品，而私募城投债只能由机构投资者参与，个人投资者参与不了的，所以投资者是不能购买得到私募债的。第三、这个产品宣传中“10万起投”很显然也与城投债的合格投资者要求不符合。

    四、我购买的到底是什么？

    看到这里的投资人可能忍不住要问：我购买的到底是什么？

    实质上这是一款在金交所备案发行的政府定向融资计划（不是定向融资工具PPN）。

    政府定向融资计划是融资主体为地方政府控股的国有投资平台或国企的非公开定向发行的直接债务融资计划，实质上是一款非标准化产品。投资者购买定向融资计划时，会直接打款到融资方对公账户里，与融资方形成直接的债权债务关系，不经过任何第三方。

    金交所全称是“金融资产交易所”，是经省人民政府批准成立，开展基础资产交易、权益资产交易及信息耦合业务的场所。

    “十堰经开区城投债券”就是在天津金融交易所备案发行的产品，投资人的钱直接打款到十堰经济区城市基础设施建设投资有限公司。

    目前对金交所的监管还在不断探索中。

    好信托研究院提醒您：在选择金交所的产品时，投资人要注意几个问题：

    一、金交所是否合规。过往为了防范金融风险，金交所只能由各地方国资委作为大股东设立，随着金融行业的不断深化改革，最近4年放开了对金交所股东的限制，民营企业、券商、大型集团和互联网金融平台纷纷入场，各家金交所资质不一，一些非法机构打着金交所的名头非法集资，投资人一定要事先了解金交所是不是省级政府批准成立的，有没有取得省级地方金融办的业务许可，省级政府批复文件是会对外公开的。“央地协同金交中心”就涉嫌二股东非法集资，2019年4月济南市地方金融办发声明向投资者提示风险。

    二、产品自身风险如何。如果金交所是合规的，投资人也不能掉以轻心，金交所只是产品备案、交易的场所，不承担任何管理责任，定向融资计划在金交所备案发行，不代表这个项目就是安全无风险的。虽然政府定向融资计划与地方政府有着千丝万缕的联系，但是选择项目时候我们还是需要回归到项目本身，即看融资方有没有还钱的实力。由于金交所产品备案发行的门槛比较低，产品质量参差不齐，市场上也有一些定向融资计划出现了风险。

    三、了解自己购买的产品是什么。像“十堰经开区城投债券”这样将自己宣传成是“高收益、低风险的政府债、城投债、政府直接融资的标准化产品的”，不是第一个，也不是最后一个，只是这一次堂而皇之的公开宣传引起了大家的关注。投资人在购买产品时遇到这一类的宣传，一定要警惕，先了解清楚是什么类型的产品，如果投资人无法分辨产品的合规性与风险，请在专业理财师的引导下进行挑选产品。