地方化债进程已行至深处，仍有部分城投选择高息定融来融资。据统计，11月新增定融产品26只，主要涉及四川、河南、山东等省份，多只产品的收益率中枢在9.0%以上，最高融资成本为10.4%。
分析认为，在目前城投各方面融资政策仍然偏紧的背景下，对区县级低评级主体融资限制更多，该类主体更多的选择资金用途灵活、可相对便利获得的定融产品进行融资。分区域来看，11月新增产品主要涉及9个省份，其中四川相对较多，本月新纳入统计7只，河南纳入统计 6 只。此外山东新纳入5只，重庆新纳入3只，湖北、安徽、江苏、广西和河北各1只。从累计数量来看，山东依然是名副其实的定融发行大省，四川、河南的定融发行数量也名列前茅。
截至 2023 年 11 月各省定融产品发行数量：
对于定融产品发行最集中的山东省区域，山东政府对下属市区县城投平台的债务问题愈发重视。3月22日，山东省财政厅党组书记、厅长李峰表示，将围绕防范化解风险，开展政府融资平台调查核查，强化平台债务风险预警，避免涉众金融风险发生。随后3月24日，李峰带队拜会上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春，就支持政府债券发行、企业融资、资本市场赋能高质量发展等方面深入交流。2022年8月，国务院发布了《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，随后财政部、银保监会分别于2022年11月和2023年2月发布了相关贯彻落实的实施意见。财政部在“健全政府债务管理体系”方面提到“指导加强地方政府债务管理，强化财政预算约束”，“指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平”；银保监会在实施意见中提到“积极配合化解地方政府债务风险”。
而就近日山东枣庄财政局发布的《关于枣庄市2023年上半年预算执行情况报告》中提到，强化风险防控，守牢财政安全底线。督促各区(市)扛牢“三保”主体责任，做好预算安排和资金保障工作，确保工资正常发放、民生政策落实到位。持续加强政府债券穿透式监测，及时偿还政府债券本息，切实维护政府信用。完善隐性债务常态化监测和城投债务风险防控机制，将城投公司有息债务全部纳入城投债系统监测管理，有效降低高息定融产品等非标债务占比。整饬财经秩序，做好财经纪律重点问题专项整治和预算执行审计整改后半篇文章，出台加强财会监督工作的意见，确保各项工作任务落实落地。另一方面，作为城投非标融资渠道之一，定融发行门槛较低、所受监管相对宽松。定融常存在诸多合规问题，违约风险较大，同时也存在非法集资和新增地方隐债的风险。投资者在选择此类高息产品时，一定要擦亮双眼。
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